Όλα για Επένδυση

1 Υπερτιμημένο απόθεμα Buffett Δεν θα το αγγίξω

Σχετικές κατηγορίες

Αυτή είναι μια φανταστική εταιρεία που υποστηρίζεται από τον Γουόρεν-Μπάφετ. Αλλά οι μετοχές είναι εξαιρετικά ακριβές.

Οι μετοχές με υψηλές δυνατότητες ανάπτυξης συχνά συνοδεύονται από αντίστοιχο υψηλό ασφάλιστρο. Αυτά συχνά δικαιολογούνται με βάση τις δυνατότητες για κέρδη. Πολλοί επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν για μετοχές που μπορούν να αποφέρουν ανταμοιβές, αλλά οι μετοχές ανάπτυξης συχνά συνοδεύονται από ρίσκο.

Οι επενδυτές εξετάζουν διάφορες πιθανές μετρήσεις αποτίμησης για να αξιολογήσουν τον κίνδυνο μιας εταιρείας έναντι της πιθανής ανταμοιβής της. Πολλά από αυτά λαμβάνουν υπόψη το καθαρό εισόδημα, όπως ο λόγος τιμής προς κέρδη (PE) ή ο λόγος αύξησης τιμής προς κέρδη (PEG). Εάν μια εταιρεία δεν έχει εισόδημα, κάτι που δεν είναι ασυνήθιστο για εταιρείες υψηλής ανάπτυξης, οι επενδυτές μπορεί να εξετάσουν την αναλογία τιμής προς πώληση (PS) ή την εταιρική αξία (EV) διαιρεμένη με τα κέρδη προ τόκων, φόρων και απόσβεσης , και απόσβεσης (EBITDA).

Μια μετοχή που παρουσιάζει υψηλή ανάπτυξη και έχει τεράστια υποσχέσεις, αλλά υπερ-υψηλή αποτίμηση, είναιNu Holdings(NU -5,46%). Είναι μια πολύ δελεαστική μετοχή, αλλά με την τρέχουσα αποτίμησή της, δεν μπορώ να δικαιολογήσω την αγορά της -- ακόμα.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Ένας νέος τολμηρός τρόπος τραπεζών στη Βραζιλία

Η Nu Holdings είναι μια εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών με έδρα τη Βραζιλία που επιδιώκει να ενδυναμώσει τα άτομα μέσω της πελατοκεντρικής και εύχρηστης ψηφιακής πλατφόρμας της. Επιδιώκει να βοηθήσει τους πελάτες να περιορίσουν τη βαριά γραφειοκρατία που έχει σημαδέψει ιστορικά το τραπεζικό σύστημα της Βραζιλίας, στο οποίο κυριαρχούν πέντε τράπεζες.

Έχει μια ευκαιρία αγοράς 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων, στοχεύοντας τα 650 εκατομμύρια άτομα στη Λατινική Αμερική, εστιάζοντας σε έναν πληθυσμό ανθρώπων που δεν έχουν τραπεζικές συναλλαγές, δεν είναι ικανοποιημένοι ή είναι εντελώς χωρίς τραπεζικό λογαριασμό. Επί του παρόντος εξυπηρετεί τη Βραζιλία, το Μεξικό και την Κολομβία, αλλά σχεδιάζει να επεκταθεί σε περισσότερες χώρες της Λατινικής Αμερικής.

Προσφέρει υπηρεσίες σε αυτό που αποκαλεί «πέντε εποχές», οι οποίες είναι δαπάνες (πιστωτικές κάρτες), αποταμίευση (τραπεζική), επένδυση, δανεισμός (δάνεια) και προστασία (ασφάλιση). Έχει αποδειχθεί ότι είναι μια δημοφιλής ιδέα που επιτυγχάνει τον στόχο της να διαταράξει το τραπεζικό σύστημα της Βραζιλίας. Περίπου το ένα τρίτο του συνολικού πληθυσμού της Βραζιλίας άνω των 15 ετών είναι ήδη σε αυτό και ψηφίστηκε ως η Νο. 1 πιο αγαπημένη μάρκα στη Βραζιλία από την eCGlobal το 2021.

Μεταξύ 80% και 90% των πελατών έχουν έρθει οργανικά από την αρχή από στόμα σε στόμα. Αυτό είναι ένα μοναδικό χαρακτηριστικό που οι περισσότερες εταιρείες δεν μπορούν να καυχηθούν. Έχει καθαρή βαθμολογία προωθητή 90 στα 100, η ​​οποία είναι εξαιρετικά υψηλή και σπάνια.

Η Nu υποστηρίζεται από μια ομάδα μεγάλων και γνωστών εταιρειών χρηματοδότησης, συμπεριλαμβανομένης της Warren Buffett'sBerkshire Hathaway, η οποία εντάχθηκε με επένδυση 500 εκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι.

Αστρονομική ανάπτυξη 

Κατά γενική ομολογία, το τέταρτο τρίμηνο του 2021 ήταν μια συντριπτική επιτυχία. Η Nu πρόσθεσε 5,8 εκατομμύρια πελάτες για συνολικά 53,9 εκατομμύρια, 62% περισσότερους από πέρυσι. Στο Μεξικό, ο αριθμός των πελατών αυξήθηκε περισσότερο από 1.200% σε 1,4 εκατομμύρια. Τα έσοδα αυξήθηκαν 224% σε ετήσια βάση στα 636 εκατομμύρια δολάρια και τα μέσα μηνιαία έσοδα ανά ενεργό πελάτη αυξήθηκαν κατά 5,6% σε ετήσια βάση. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 86% σε σχέση με πέρυσι στα 9,7 δισ. δολάρια, με το χαρτοφυλάκιο που αποφέρει τόκους 2 δισ. δολάρια, αυξημένο κατά 344%.

Η Nu ξεκίνησε με την επιχειρηματική της δραστηριότητα με πιστωτικές κάρτες ως έναν εύκολο τρόπο για να προσφέρει καλύτερα προϊόντα σε απογοητευμένους πελάτες και χτίζει από εκεί. Αυτή η στρατηγική του δίνει πρόσβαση σε πολλά δεδομένα και μια βάση για να επεκταθεί. Βελτιώνει επίσης το μικτό περιθώριο κέρδους, καθώς τα έσοδα ανά πελάτη διευρύνονται με την πάροδο του χρόνου καθώς οι πελάτες χρησιμοποιούν περισσότερα προϊόντα και αυξάνουν την αφοσίωση. Για παράδειγμα, από τις 20 Μαρτίου έως τις 21 Σεπτεμβρίου, η αναλογία των ημερήσιων ενεργών προς τα μηνιαία αυξήθηκε από 35% σε 48%

Λόγω της δημοτικότητάς του, μπόρεσε επίσης να επιδείξει εντυπωσιακή ανάπτυξη με χαμηλό κόστος απόκτησης πελατών. Το περιθώριο συνεισφοράς (έσοδα από πιστωτική κάρτα, δάνειο και NuAccounts μείον τα μεταβλητά έξοδα που σχετίζονται με τα έσοδα) διευρύνεται, όπως δείχνει όμορφα η εταιρεία σε αυτό το γράφημα:

Σωρευτικό περιθώριο συνεισφοράς μείον Κόστος απόκτησης πελατών

Πηγή γραφήματος: Nu Holdings. Ανά επίκτητο πελάτη (Βραζιλία), US$FX Neutral, Q2 2018 – Q3 2021

Ακόμα πολύ πλούσιο για το γούστο μου

Όλα όσα έχω γράψει μέχρι τώρα το κάνουν να ακούγεται σαν ονειρεμένο απόθεμα. Η εταιρεία διαθέτει ένα ανατρεπτικό μοντέλο που κάνει τη διαφορά, δίνοντάς της ένα πλεονέκτημα έναντι των παρόχων παλαιού τύπου. Το κόστος απόκτησης πελατών είναι χαμηλό σε σύγκριση με την πιθανή αξία διάρκειας ζωής. Οι πελάτες είναι πάνω από το φεγγάρι. Η ευκαιρία είναι τεράστια. Ακόμα και ο Μπάφετ είναι στο πλοίο.

Αλλά η αποτίμηση είναι πολύ υψηλή. Η εταιρεία δεν είναι κερδοφόρα σε αυτό το στάδιο του παιχνιδιού και δεν έχει EBITDA, επομένως θα προχωρήσουμε στην αναλογία τιμής προς πωλήσεις, η οποία μειώθηκε περίπου στο μισό μετά την αναφορά των κερδών του τέταρτου τριμήνου, από 41 σε 21. Αυτό το φέρνει πιο κοντά από την άποψη της ανταγωνιστικής αποτίμησης, αλλά εξακολουθεί να είναι ακριβό. Για σύγκριση, μια τυπική τραπεζική μετοχή συνήθως διαπραγματεύεται για λιγότερα από 10πλάσια κέρδη, όχι για πωλήσεις. ΟΙΚΟΔΟΜΙΚΟ ΤΕΤΡΑΓΩΝΟ, μια πιο συγκρίσιμη μετοχή υψηλής ανάπτυξης που μερικές φορές παρουσιάζει κέρδη, διαπραγματεύεται με 3,6 φορές τις πωλήσεις καιMecadoLibre, μια λατινοαμερικανική εταιρεία fintech που είναι συνήθως κερδοφόρα, διαπραγματεύεται με οκταπλάσιες πωλήσεις.

Η κερδοφορία δεν φαίνεται να είναι στον ορίζοντα σύντομα για τη Nu. Η μέση συναίνεση της Wall Street είναι μια απώλεια ανά μετοχή το 2022. Η μετοχή Nu έχει υποχωρήσει περίπου 15% από την αρχική της δημόσια προσφορά τον Δεκέμβριο από την τιμή της IPO των 9 $.

Η Nu είναι μια εξαιρετική εταιρεία που πρέπει να διατηρήσετε στη λίστα παρακολούθησης σας, αλλά θα συνεχίσω αυτή τη λίστα μέχρι να μειωθεί περισσότερο η αποτίμηση.

 

Αφήστε το σχόλιό σας
Ονομα
ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ
Σχόλιο