Όλα για Επένδυση

1 Πράσινη Σημαία και 1 Κόκκινη Σημαία για το δίλημμα διαγραφής Baidus

Σχετικές κατηγορίες

Θα εκκινηθεί ο κινεζικός τεχνολογικός γίγαντας από το Nasdaq Exchange;

Baidu(BIDU 0,91%) ήταν μια από τις πιο γνωστές κινεζικές μετοχές τεχνολογίας στον κόσμοNasdaq Exchangeαπό το δημόσιο ντεμπούτο της το 2005. Είναι κάτοχος της μεγαλύτερης διαδικτυακής μηχανής αναζήτησης της χώρας, μιας από τις κορυφαίες πλατφόρμες ροής βίντεο και της τέταρτης μεγαλύτερης πλατφόρμας υποδομής cloud.

Μια επένδυση 1.000 $ στην IPO της Baidu θα αξίζει περίπου 49.000 $ σήμερα. Η έκθεσή της για τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου τον περασμένο μήνα, η οποία ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών, καθήλωσε επίσης κάποιες πτωτικές ανησυχίες σχετικά με την ωρίμανση των διαφημιστικών της δραστηριοτήτων και έδειξε ότι πλησιάζουν καλύτερες μέρες.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Ωστόσο, η Baidu εξακολουθεί να αντιμετωπίζει έναν σημαντικό κίνδυνο που είναι πέρα ​​από τον άμεσο έλεγχό της. Το 2020, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) πρότεινε τη διαγραφή μετοχών κινεζικών εταιρειών που δεν άνοιξαν τα βιβλία τους στο Συμβούλιο Εποπτείας Λογιστικών Εταιρειών (PCAOB) για τρία συνεχόμενα χρόνια.

Αυτή η πρόταση, ο νόμος περί λογοδοσίας αλλοδαπών εταιρειών (HFCAA), ψηφίστηκε στη συνέχεια σε νόμο και οι κανόνες οριστικοποιήθηκαν τον περασμένο Δεκέμβριο. Έκτοτε, ένας αυξανόμενος αριθμός κινεζικών εταιρειών προστέθηκε σε μια λίστα υποψηφίων διαγραφής, γεγονός που έχει προκαλέσει πολλούς επενδυτές να αποφεύγουν την Baidu και άλλες κινεζικές μετοχές τεχνολογίας.

Τον περασμένο μήνα, δύο νέες εξελίξεις -- οι οποίες μπορούν να θεωρηθούν ως πράσινη σημαία και μια κόκκινη σημαία για το Baidu -- συνέβησαν σε αυτό το συνεχιζόμενο δράμα.

Μια πράσινη σημαία: Η Κίνα δεσμεύεται να συνεργαστεί με τις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ

Στις 16 Μαρτίου, το κινεζικό κρατικό πρακτορείο ειδήσεων Xinhua είπε ότι η κινεζική κυβέρνηση θα συνεχίσει να υποστηρίζει τις δημόσιες καταχωρίσεις κινεζικών εταιρειών σε χρηματιστήρια του εξωτερικού και ότι θα συνεργαστεί με την SEC και άλλες ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ για την επίλυση της διαφοράς ελέγχου.

Αυτά τα σχόλια υποδηλώνουν ότι η Κίνα δεν θα ακύρωνε το μοντέλο οντότητας μεταβλητού ενδιαφέροντος (VIE) που είχαν χρησιμοποιήσει οι περισσότερες κινεζικές εταιρείες τεχνολογίας για πρόσβαση στις αγορές των ΗΠΑ. Τα VIE είναι αμφιλεγόμενα επειδή είναι εταιρείες χαρτοφυλακίου στο εξωτερικό που έχουν συσταθεί για να παρακάμψουν τους κινεζικούς νόμους σχετικά με τις άμεσες ξένες επενδύσεις σε ευαίσθητους τομείς όπως η τεχνολογία και η εκπαίδευση. Οι ξένοι επενδυτές σε VIEs όπως η Baidu δεν έχουν ουσιαστικά δικαιώματα ψήφου στις υποκείμενες εταιρείες. Ωστόσο, η παράνομη χρήση ολόκληρης της δομής VIE - όπως έχουν συζητήσει ανοιχτά οι ρυθμιστικές αρχές της Κίνας και των ΗΠΑ - θα είχε ως αποτέλεσμα την άμεση διαγραφή των περισσότερων κινεζικών μετοχών που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ.

Τα σχόλια του Πεκίνου δείχνουν επίσης ότι είναι πρόθυμο να αμβλύνει τη στάση του για τον αποκλεισμό ξένων ελεγκτών από τον πλήρη έλεγχο των κινεζικών εταιρειών. Η Κίνα ανέφερε προηγουμένως τις ανησυχίες για την εθνική ασφάλεια ως μείζον ζήτημα, επιτρέποντας στις εταιρείες της να ανοίγουν τα βιβλία τους σε ξένους ελεγκτές, αλλά τώρα σηματοδοτεί την προθυμία να συμβιβαστεί με την SEC για να αποφευχθεί η μαζική διαγραφή.

Μια κόκκινη σημαία: Οι ΗΠΑ διαψεύδουν τις ελπίδες για μια γρήγορη συμφωνία

Τα σχόλια του Πεκίνου αρχικά οδήγησαν τις μετοχές της Baidu και άλλων κινεζικών μετοχών στα ύψη, αλλά ένα διπλό πλήγμα κακών ειδήσεων τερμάτισε γρήγορα αυτό το ράλι.

Στις 31 Μαρτίου, ο επικεφαλής της SEC Gary Gensler διέψευσε τις ελπίδες για μια γρήγορη συμφωνία μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών κινητών αξιών των ΗΠΑ και της Κίνας. Σε συνέντευξή του, ο Gensler είπε ότι υπήρξαν «στοχαστικές, με σεβασμό, παραγωγικές συνομιλίες» μέχρι στιγμής, αλλά ότι η Κίνα θα αντιμετωπίσει τελικά μια «σκληρή σειρά επιλογών» σχετικά με το μέλλον των μετοχών της στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ.

Την ίδια ημέρα, η SEC πρόσθεσε πέντε ακόμη εταιρείες -- συμπεριλαμβανομένης της Baidu και της θυγατρικής της για ροή βίντεοiQiyi(IQ 3,02%) -- στην «προσωρινή λίστα» των εταιρειών που θα μπορούσαν να διαγραφούν. Στη συνέχεια, η Baidu είπε ότι «διερευνούσε επιλογές» για να αντιμετωπίσει μια πιθανή διαγραφή.

Δεν είναι σαφές ποιες είναι αυτές οι επιλογές, αλλά τα δύο πιο πιθανά αποτελέσματα είναι μια εθελοντική διαγραφή και μια πλήρης υποχώρηση στο Χονγκ Κονγκ, όπου εισήγαγε τις μετοχές της τον περασμένο Μάρτιο, ή απλώς να περιμένει μια συμφωνία μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας.

Ποια εξέλιξη έχει μεγαλύτερη σημασία;

Πιστεύω ότι οι τελευταίες δηλώσεις και ενέργειες της SEC έχουν πολύ μεγαλύτερη σημασία για την Baidu παρά η αόριστη υποστήριξη του Πεκίνου για τις κινεζικές μετοχές. Η SEC έχει ξεκάθαρα ξεκινήσει μια αντίστροφη μέτρηση διαγραφής για τις Baidu, iQiyi και άλλες κινεζικές μετοχές τεχνολογίας και αυτή η πίεση θα συνεχίσει να συμπιέζει τις αποτιμήσεις τους.

Από τη θετική πλευρά, μια πραγματική διαγραφή δεν θα συμβεί εκτός εάν η Baidu αποτύχει να ανοίξει τα βιβλία της στο PCAOB για τρία συνεχόμενα χρόνια. Ακόμη και αν η Baidu διαγραφεί, οι επενδυτές της πιθανότατα θα μπορούν να διαπραγματεύονται τις ADR τους για μετοχές που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ έναντι αμοιβής. Θα μπορούν επίσης να διατηρήσουν αυτές τις μετοχές, εκτός εάν η κυβέρνηση των ΗΠΑ εγκρίνει ευρύτερες κυρώσεις κατά της εταιρείας, όπως έκανε πέρυσι κατά των κορυφαίων εταιρειών τηλεπικοινωνιών της Κίνας.

Επομένως, οι επενδυτές δεν πρέπει να υποθέτουν ότι η Baidu είναι καταδικασμένη να διαγραφεί. Ωστόσο, αυτοί οι φόβοι πιθανότατα θα κρέμονται πάνω από τη μετοχή μέχρι να δούμε κάποια σαφέστερα σημάδια συμβιβασμού μεταξύ των αμερικανικών και κινεζικών ρυθμιστικών αρχών.

Αφήστε το σχόλιό σας
Ονομα
ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ
Σχόλιο